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大塊頭≠高收益 結構性行情掣肘 大體量基金難展拳腳

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-12-18
摘要:大塊頭一定有大智慧 在今年的結構性市場中 大體量的主動權益產品 并未展現出規模優勢 反而讓短小精悍的基金產品占盡風頭 數據顯示 截至12月16日 今年以來收益排

  大塊頭一定有大智慧?

  在今年的結構性市場中,大體量的主動權益產品,并未展現出規模優勢,反而讓短小精悍的基金產品占盡風頭。數據顯示,截至12月16日,今年以來收益排名靠前的主動權益基金產品(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型)規模多偏中小,收益排名前100位的主動權益基金產品平均規模為8.60億元。

  部分上百億元規模的基金產品,在業績表現上,則較為“平庸”。對此,業內人士表示,今年以來,市場呈現結構性機會,并未出現普漲局面,而大體量基金一般在風格上更加趨于均衡。對于年底的業績排名和明年春季行情的布局,中國證券報記者日前了解到,部分大體量基金的基金經理普遍較為審慎,持倉上也較為穩定,難見較大幅度的調倉換股。

  績優基金體量不一

  2019年的交易日已經所剩無幾,年度基金收益排行榜也已經大局初定,部分績優基金以動輒超過100%的收益率引領潮頭。

  除了收益排行以外,績優基金的規模情況也大有講究。數據顯示,截至12月16日,今年以來收益排名靠前的主動權益基金產品規模多偏中小,具體來看,收益前100位的基金產品中,50億元(含)規模以上的產品僅1只,30億元(含)至50億元之間規模的有3只,10億元(含)至30億元之間規模的基金產品有24只,其余72只績優基金產品的規模均在10億元以下。

  如果再縮小統計的范圍,短小精悍的主動基金產品引領收益排行榜的趨勢同樣明顯:收益排名前三位的基金產品都出自廣發基金,廣發雙擎升級、廣發創新升級和廣發多元新興的最新規模分別為8.63億元、24.69億元和3.80億元。經過梳理可以發現,收益前100位的基金產品中,唯一一只大體量基金即為華安媒體互聯網,三季度末規模為100.03億元。

  非但存量規模偏中小,績優基金在新進規模的獲取上,也相當“淡然”。統計數據顯示,目前多只績優基金產品已經“閉門謝客”,暫停大額申購乃至直接暫停申購成為不少績優基金的選擇。基金行業人士表示,這一方面可以避免新進資金攤薄收益,另一方面也可以避免高位買入,傷害基金公司客戶資源。

  “巨無霸”業績平平

  與短小精悍的績優基金相比,不少大體量基金的業績表現較為“平庸”。統計數據顯示,最新規模超過100億元的“巨無霸”主動權益基金產品,今年以來的平均收益率為33.49%,整體表現基本處于市場中位數位置;50億元(含)至100億元的主動權益基金的平均收益率則為39.21%。

  具體到產品上,以此前鍛造出“爆款”的睿遠基金為例,截至12月16日,該公司旗下睿遠成長價值混合A和睿遠成長價值混合C今年以來的收益分別為19.37%和19.02%,兩只產品的三季度末規模分別為90.68億元和11.10億元。按照收益排行來看,睿遠成長價值的業績表現并不突出,當然這其中也是因為受到該基金成立于今年3月末,并未完整參與今年以來的市場行情因素影響。目前,睿遠成長價值混合處于限制大額申購狀態。

  “對于主動權益基金,我個人認為存在著管理規模的天花板。我比較偏好的是30億元以下的基金規模。基金體量一旦發展成百億元級別以上,在配置上的效用會被鈍化,會異化成類指數基金產品,基金管理人的主動管理能力會被掩蓋,并不是理想的狀態。”一位公募機構基金經理表示。

  事實上,反觀基金行業,在一些“巨無霸”爆款產品紛紛面世之后,限定募集規模上限成為很多基金公司的選擇。睿遠成長價值在今年7月取消申購限制時,就明確設定了基金份額90億份的上限。

  追求持股持續性

  針對后市投資,大塊頭的主動權益基金能不能展示大智慧,獲得更好成績?對此,基金行業人士認為,過大的規模在當下及未來一段時間的市場中可能并不“討巧”。

  “今年以來,市場呈現結構性機會,并未出現普漲局面,而大體量基金一般在風格上更加趨于均衡,配置范圍較為廣泛。展望未來,市場短期內難見趨勢性普漲行情,結構性因素主導市場機會。在這樣的大環境下,大資金配置,傾向于大而全的持倉策略,將難以實現超越市場平均的收益。”深圳一家公募機構投研人士認為。

  事實上,面對年終業績排名和春季行情,大體量基金在階段性的操作上也是以審慎為主,追求持股的持續性。“我不認為需要階段性地通過大面積調倉換股獲得超額收益,一是市場行情并不配合;二是大資金的調倉換股,需要嚴格考量風險收益比。階段性的沖刺需要讓位于中長線的穩健投資。”一位基金經理表示,其管理的一只偏股混合型基金產品三季度末的規模超過70億元。

  事實上,從多長的周期看待基金業績,如何看待基金年終排名等問題,在行業內部也有多種聲音。上海證券基金分析師趙威認為,歷史業績確實不代表未來表現,歷史業績是已經發生的結果,而投資要找的是未來成功的基因,所以要看淡歷史業績,看重業績的源動力。要重視基金的長期管理能力,遠離短期評價,才能有機會獲得更好的投資結果。

  (文章來源:中國證券報)

  (責任編輯:DF520)

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